因实控人罗伟广质押的公司股票已低于预警线，广东金刚玻璃科技股份有限公司（证券简称：金刚玻璃，证券代码：300093）自2月7日开市起停牌。而停牌前一个交易日，金刚玻璃股价为7.27元/股，动态市盈率为85.2倍，较2015年12月11日的最高价44.96元/股，金刚玻璃股价已跌掉84%。

金刚玻璃1月16日晚间披露2017年度业绩预告，公司预计2017年盈利1,710万元-1,850万元，比上年同期增长265.09%-294.98%。金刚玻璃表示，受益于《建筑设计防火规范》在全国各地得到广泛的推广和实施，公司全年业务呈向好趋势，保持较好增长。

而此前三年，2014年、2015年、2016年，金刚玻璃实现归属于上市公司股东的净利润分别为1931.97万元、462.13万元、468.38万元。

资料显示，罗伟广在私募圈知名度颇高。从成为金刚玻璃第二大股东直到第一大股东，并且狂想通过并购重组把手中的OMG新加坡注入到上市公司，但未能实现。罗伟广的上述做法就是近年来大火的“一二级联动”打法。

狂赌缺利润的金刚玻璃 罗伟广质押股票已低于预警线

金刚玻璃属于玻璃深加工行业整体解决方案提供商，在广东汕头和江苏吴江设立了生产基地，主要从事各类高科技特种玻璃、防火玻璃系统、防爆玻璃系统、防火门窗及耐火节能窗的研制、开发、生产。

中国经济网记者发现，2014年、2015年、2016年，金刚玻璃实现归属于上市公司股东的净利润分别为1931.97万元、462.13万元、468.38万元。

金刚玻璃于1月16日晚间披露2017年度业绩预告。公司预计2017年盈利1,710万元-1,850万元，比上年同期增长265.09%-294.98%。金刚玻璃于1月16日晚间披露2017年度业绩预告。公司预计2017年盈利1,710万元-1,850万元，比上年同期增长265.09%-294.98%。

据悉，2017年，金刚玻璃的净利润实现了飞速增长。2017年一季报显示，金刚玻璃归属于上市公司股东的净利润46.2万元，同比增长15.36%。2017年半年报显示，金刚玻璃归属于上市公司股东的净利润932.14万元，同比增长1341.83%。2017年三季报显示，前三季度金刚玻璃归属于上市公司股东的净利润1381.61万，同比增长2517.48%。

今年2月6日，金刚玻璃发布公告称，因实际控制人罗伟广质押给质权人的本公司股票已低于预警线，根据《深圳证券交易所创业板股票上市规则》的相关规定，经公司向深圳证券交易所申请，公司股票自2018年2月7日开市起停牌。

金刚玻璃公告表示，截止本公告日，公司实际控制人罗伟广持有公司24,287,100股，占公司总股本的11.24%，累计质押股份21,287,100股，占其持有本公司股份总数的87.65%，占公司总股本的9.86%。因近日公司股价跌幅较大，导致公司实际控制人上述质押的股份已低于预警线。该事项可能将对公司股权结构产生重大影响，实际控制人将采取积极措施，通过筹措资金、追加保证金或者追加质押物等有效措施保持公司股权结构的稳定。本次申请停牌时间不超过5个交易日。

罗伟广的“一二级联动”打法之殇

2015年9月，罗伟广与拉萨市金刚玻璃实业有限公司（简称拉萨金刚）签署了《股权转让协议》，以协议方式受让2128.7万股股份，占金刚玻璃总股本的9.86%。2016年1月，拉萨金刚再度向罗伟广转让300万股，占总股本1.38%，罗伟广持股比例增加至11.24%，成为第一大股东、实际控制人。

2015年11月，金刚玻璃公告的重组预案显示，拟向罗伟广及其一致行动人购买OMG新加坡100%股权；并且向罗伟广等募集配套资金用于“WIFI控制权和认证、虚拟现实和增强现实、大数据分析”等方向。交易完成后，金刚玻璃将直接和间接持有OMG新加坡100%股权。

从成为金刚玻璃第二大股东直到第一大股东，并且通过并购重组把手中的OMG新加坡注入到上市公司。罗伟广的上述做法是近年来大火的“一二级联动”打法：即PE通过举牌、协议转让、大宗交易等方式取得上市公司一定股权甚至是第一大股东股权，然后介绍资产或直接将自己控制资产通过并购重组注入上市公司，赚取多重收益。

随着监管层对市值管理等行为的收紧，PE+上市公司、一二级联动等模式均遭遇政策寒流。2016年8月10日，证监会并购重组委2016年第59次会议审核结果公告显示，金刚玻璃发行股份购买资产未获通过。重组方案被否的原因是“标的公司盈利预测可实现性及评估参数预测合理性披露不充分”。

然而，罗伟广并未放弃。金刚玻璃发布公告称，2016年9月1日，公司正式收到中国证监会《关于不予核准广东金刚玻璃科技股份有限公司发行股份购买资产并募集配套资金申请的决定》（证监许可[2016]1969号），根据第五届董事会第十八次会议决议内容，公司将继续推进本次重大资产重组事项。

资料显示，罗伟广在私募圈知名度颇高。2007年，广东新价值投资有限公司正式成立，注册资本为1280万元，罗伟广出资1152万元。2007年10月起，罗伟广任广东新价值投资有限公司投资总监，目前任新价值投资决策委员会主席。2009年，罗伟广斩获私募冠军并广受关注。罗伟广曾经剖析过自己的心路历程，关键词是“一级吃饭、二级买单”，“一二级市场联动”。

新价值投资运作初期，主要以二级市场投资为主。后来涉足一级半市场。很快，罗伟广开始了“一二级市场联动”的探索。2015年8月和9月，新价值投资成立了卓泰阳光举牌1号、阳光举牌1号、阳光举牌2号和阳光举牌3号。

罗伟广曾表示，新价值的举牌基金多参股一些很好的二级市场重组平台，小市值的公司先入股，甚至拿大股东、二股东的位子，再慢慢帮它运作并购。通过一级市场发一些好项目，然后把这些项目并购给二级市场的公司，这个过程中就实现了退出。

新浪公司近日宣布，董事会收到由New Wave MMXV Limited（以下简称New Wave）发出的日期为2020年7月6日的非约束性私有化要约。该要约提议以每股41美元现金的价格收购New Wave尚不持有的公司全部发行在外的普通股（以下简称私有化要约）。这意味着，继58集团之后，又一家中概股准备退出美股资本市场。

就目前要约收购的提议价格来推算，此次交易对应的新浪估值为26.8亿美元。截至7月6日美股收盘，新浪股价上涨10.55%报40.54美元，总市值26.51亿美元。

新浪拟私有化退市，估值26.8亿美元

据介绍，New Wave是一家注册于英属维京群岛、由新浪董事长兼CEO曹国伟控制的公司。

新浪方面表示，公司董事会已经组建了一个由独立董事张颂义、张懿宸和汪延组成的董事会特别委员会，以评估和审议这一私有化要约。“公司董事会提请公司股东以及其他考虑交易新浪股票的人士注意，目前董事会只是收到了New Wave发出的非约束性私有化要约，尚未就如何回应此私有化要约而作出任何决定。公司无法确保买方会给出最终的正式要约，无法确保是否会签署任何协议，亦无法确保这一交易或其他任何交易将被批准或达成。”

据新浪向美国SEC递交文件显示，截至2020年3月31日，新浪董事长、CEO曹国伟持股13.5%，有58.6%的投票权。其中，曹国伟通过New Wave MMXV Limited持股12.2%，有58%投票权。

此外，Schroder Investment Management North America Inc持股为5.4%，拥有2.6%的投票权；Black Rock, Inc.持股为5.3%，拥有2.5%的投票权；Susquehanna Securities and its affiliates持股为5.3%，拥有2.6%的投票权。

一季度财报显示，新浪公司净营收较上年同期下降8%，至4.351亿美元。其中广告营收较上年同期下降20%，至3.100亿美元；非广告营收较上年同期增长44%，至1.251亿美元。

对于微博走向私有化的原因，著名财经金融评论家余丰慧向南都记者表示，“新浪自身经营上应该是没问题的，关键是作为社交媒体的身份，目前面临的国内监管环境日趋严格，从活跃度和流量等方面来看，都会压抑其成长性，这是经营的外部因素导致新浪在美股表现不佳；其次则是美国监管环境越来越严格，甚至是苛刻，所以说，今后不受资本青睐的中概股就没有多少成长性，那个环境已经很难混下去，这是许多在美国上市的中国上市公司选择私有化或者回归原因之一。”

此外，余丰慧还表示，从微博的角度来看，上述两个因素导致微博管理层对华尔街逐渐失望。“新浪总认为自己的股价在华尔街被低估了，然而进一步往上走的空间又不大。从这种情感上来说，新浪管理层在华尔街也是有一种逐渐的失落感，加上每年年报出来都是不热不冷的，所以再混下去感觉也没什么意思。”

中概股告别黄金时代，再掀退市潮

公开资料显示，新浪公司是一家服务于中国及全球华人社群的网络媒体公司，成立于1998年12月，由王志东创立，现任董事长曹国伟，目前旗下核心业务包括门户网站新浪网、新浪移动和社交媒体微博。

2000年4月13日，新浪成功在纳斯达克上市，由此拉开了中概股集体赴美上市的黄金时期。

同年上市的还有网易和搜狐，前者2000年6月30日美国纳斯达克上市，发行价为15.5美元，上市市值为4.65亿美元；后者2000年7月12日美国纳斯达克上市，发行价为16美元，上市市值为4.9亿美元。

紧接着2013年10月31日，58同城在纽交所挂牌上市，发行价17美元，开盘涨至21美元，市值约13亿美元；2014年4月17日新浪微博在美国纳斯达克上市，发行价为17美元，上市市值为34亿美元；2014年9月19日，阿里巴巴在美国纽约证券交易所挂牌上市，首日市值破2300亿美元。

转眼20年过去，在新冠疫情和中美局势的影响之下，中概股再次掀起私有化的浪潮。

据公开报道，在不到3个月时间，已有6家中概股企业传出私有化意愿。6月15日，58同城与Quantum Bloom Group Ltd.签订私有化合并协议要约；6月12日，腾讯与黑马资本对易车的私有化协议已经完成签订；4月15日，聚美优品宣布彻底完成私有化；4月18日搜狐宣布畅游完成私有化，将从美股退市。此外，6月18日，有媒体曝出华住集团也计划私有化回归港股，但华住方面暂未证实这一消息。

“这波私有化企业大多是业务集中分布在国内市场且近年来不受美国资本市场看好的企业，可能早有退出的念头，推动其私有化的直接原因一方面是中美关系不稳定，其次是《外国公司问责法案》的出台，美国监管加强让其生存环境日趋恶劣，不得不选择退市，另一方面则是国内资本市场对其持欢迎态度，港股和A股的大门纷纷打开”，证券分析师皮海洲向南都记者表示，回顾2013年的中概股退市潮大多是估值偏低，为了回国内获得更高估值，这一轮退市则是不得已选择。

余丰慧同样表示，今年掀起的中概股退市潮和2013年相比完全不同，“今年背景是比较复杂，中概股生存环境恶化得更厉害，其中包括中美贸易脱钩这种政治层面的影响，还包括特朗普以美国为中心、不让资本外逃等等管制措施，特别是针对中国和中概股企业出台的一系列非市场化的监管措施，此外由于瑞幸咖啡事件中概股企业在美国华尔街已经出现信用坍塌，这也是一个重要原因。”

在余丰慧看来，阿里巴巴、京东、拼多多等零售领域企业在美国继续生存下去或许没问题，其他涉及军事核心基础，如人工智能相关企业会比较危险。

退市之后走向，转道港股市场？

对于退市后的走向，余丰慧指出，一是私有化经营下去，第二是继续在资本市场上市即A股和港股。

“我个人建议我还是倾向于港股，港股投资者相对理性，且香港目前的处境，各种因素之下，国际金融中心的地位可能面临被削弱的风险，因此从特区政府到港交所都在采取措施”，余丰慧称，从港交所的态度来看，目前在采取过分宽松的态度来吸引中概股回归到港股市场，港股的金融市场目前依然很活跃。

普华永道最新发布的2019年IPO市场数据显示，2019年香港以募集总额3155亿港元（折合2826亿人民币）在全球IPO中蝉联第一，连续七年跻身全球三甲，融资额比2018年增加10%，全年共有184家企业首发上市。据其预测，2020年香港IPO市场将继续活跃，将会有更多的新经济企业受惠于上市条规的变更而选择香港上市，预计全年集资总额可达2300亿-2600亿港元。

对于新浪的走向，有分析人士认为，新浪会更倾向于在港股市场，“港股目前的监管环境特别好，如果新浪要二次包装上市，我个人认为会到港交所去。”但也有分析人士指出，尽管港交所更具吸引力，但随着阿里巴巴、网易、京东等优质企业的回归，也会面临更激烈的竞争，“对于更具实力、想在两地上市的企业可能会优先选择港股市场，而私有化之后大概率会走向A股。”

采写：南都记者 马宁宁

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