今天的做空者会非常沮丧，这么差的业绩，如果广泛的业绩下跌，居然美股最后收盘能顽强收回来。是不是做空美股已经成为一个不可能的事情？

去年股市确实有泡沫，但以此类比，中国的房产的泡沫和单边向上的强趋势持续了多少年了（特别是一线城市），从家庭资产配置的角度，留给家庭配置房产的时间窗口，从04-16年之间，12年的时间里，几次短暂横盘和下跌的时间都很短，跌幅都相当有限（最多是08年，一线20%-30%的下跌），而每轮上涨的力度和幅度，产生的复利效应都是巨大的，任何一次踏空付出的代价是几何级的财富差距，今天城市里中产阶层的财富就是这么拉开的，一步错如果再执拗就步步错了。同样，单纯从估值角度回顾，创业板指数在三年内的走势，从500多点上涨到1000点就被广泛认为是泡沫，然而这个泡沫在几轮股灾之后，直到现在都在2000点以上（4倍多收益）都没有回到起始高估的平台。从投资周期的角度，个人一生面临数次投资周期所出现的真正的机会就那么几次，踏空趋势（更别说逆势做空的），机会成本是巨大的。

为了能买更多的房子，有位富豪用自己的狗申请了房屋贷款，结果通过了银行的审查。

A股尽管一直被认作圈钱市场、合法赌场、投资价值低下，但看20多年的发展，还是涌现了大量的符合价值投资的好公司，做到了教科书般的价值投资回报，并且回报率相当高（而且如果仔细统计数据，出现优质企业的概率不低）。

这一天是非常值得反复体会的。技术图形上，连续三天大涨后的大跌意味着反弹失败。这是两个宏观因子的对决，即货币条件因子和次贷因子，但最终次贷因子占了上风，市场继续沿着最小阻力线下跌。

超预期降息和下一次降息预期支撑美股从9月18日持续上涨到2007年10月11日，这一天，美股创新高。这是在次贷已经开始侵蚀美国金融体系和实体经济背景下。我们现在，习惯将其称之为美股的“韧性”。

看似宏观因子预期变好的信息冲击后，市场没能作出应该有的反应，说明这个利好的力度是不够的。甚至有时候，这种消息适得其反，反而推动价格反方向运动。