华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 陆肖肖 北京报道

本周（11月1日-5日）钢铁板块继续跌跌不休，已经连续第八周下跌，本周钢铁板块跌去了6.48%。《华夏时报》重点监测的十家企业全线下跌，跌幅最高的是永兴材料的10.95%，宝钢股份、包钢股份、鞍钢股份的跌幅也在10%以上，太钢不锈跌幅为7.92%，华菱钢铁跌下跌7.12%。首钢股份最新市值为360亿元，成为市值排行榜第六名。

钢铁板块接连下跌

最近八周，钢铁板块连续下跌。三季度钢铁企业财报告一段落，但钢企业绩明显不如二季度。华宝证券报告显示，三季度34家钢铁上市公司归母净利润环比平均减少30%，但有5家公司三季度盈利环比增长，分别是本钢板材3.1%，杭钢股份1.1%，永兴材料38.6%，久立特材0.6%，武进不锈16.1%。首钢股份持平。

与其他行业相比，钢铁企业的市值较低，市场关注度不高。华宝证券分析，10月钢铁板块跑输大盘，仅个别特钢类上市公司跑赢大盘。截止到10月29日，SW钢铁板块10月涨跌幅-11.68%，大幅落后于沪深300的0.87%的涨幅。钢铁板块目前估值处在28个板块中的倒数第四。截止到10月29日，SW钢铁PE估值9.14，在28个板块中排名倒数第四，PB估值为1.2，在28个板块中排名也是倒数第四。

对于相对较低的市值，钢铁企业也有许多无奈。在最近的宝钢股份业绩说明会上，有投资者提问：“宝钢今后是否会导入市值管理？宝钢的市值实在是让人沮丧。”

对此，宝钢股份坦诚：“说实话我们和您一样有点沮丧，因为我们觉得不论是钢铁行业还是宝钢股份都值得被资本市场发现，都值得更多投资者去关注。公司非常重视市值管理，相关指标也纳入了公司考核。虽然资本市场风云变幻我们难以把握，但是我们能做的是通过不懈的努力持续提升自身经营管理水平，通过真诚、认真、专业的交流，让资本市场更加理解和认识钢铁行业及公司的变化，期待资本市场的价值发现。”

钢材价格大幅下滑

最近一段时间，钢铁价格持续调整，兰格钢铁研究中心分析，随着需求转淡、原料价格调整，钢材市场风险逐步释放，本周价格跌幅扩大，主要品种价格持续下挫，三级螺纹钢、热轧卷跌幅均超300元/吨。

钢价未来的走势也并不乐观。兰格钢铁研究中心分析，全国主要钢企高炉开工率继续下降，钢材社会库存去化速度明显放缓，市场供需双双转弱，随着天气转冷，后期终端需求难言乐观，基建发力预期亦不太强，目前主要品种价格跌至成本线附近，市场在快速下跌后有寻求支撑的可能，然而双焦价格高位调整或未终结，市场风险仍有待继续释放，下周钢价或继续探底。

中国钢铁工业协会副会长骆铁军近日表示，限产、控出口、保供稳价一系列政策组合拳，形成合力，抑制铁矿石价格过快上涨。实践证明，去产能“回头看”、粗钢产量压减、调整钢铁产品进出口政策、保供稳价等系列措施是正确有效的，取得了较好的效果，供需基本实现平衡，钢铁企业也在这方面取得共识。骆铁军判断，明年我国钢铁市场在需求没有明显增长的情况下，保持今年的产量，供需大体可以实现平衡。

骆铁军特别指出，今年的行政手段纠正了市场的扭曲，行业自律有待加强。今年上半年钢铁行业“供需旺、成本高、波动大”的情况，反映出我国钢铁行业集中度低的弊端，企业各自为政，行业协同自律程度与其他行业相比差距较大。“这值得我们反思，更为重要的是钢铁行业如何借助宏观调控的有利时机逐步建立起行业自律的机制，这是提高集中度的出发点。”骆铁军说。

钢铁企业如何看待钢铁行业比较明显的周期性呢？宝钢股份近期曾公开表示，中国钢铁行业的周期性波动主要源于供给端不受控，多数时间处于供大于求的局面，而公司目前的产品也尚未完全形成摆脱周期的能力。宏观方面，中国政府近年来约束钢铁供给的力度明显加大，从去产能到控制产量，还有碳达峰碳中和的政策红线，可以判断中国的钢铁产能扩张周期已经结束，未来的钢铁产量将会是逐渐收缩的趋势，行业过度竞争的局面将有所缓解。

另外，本周首钢股份举办了2021年前三季度业绩情况说明会，对于公司是否有兼并收购计划的问题时，首钢股份表示，公司的战略是把现有的2200-2300万吨的精品板材继续做强、做精、做优，提高附加值，降低成本，获得更好的赛道，更好的效益。公司会按照高质量发展要求，根据战略发展需要进行研究，但目前没有具体并购计划。

今天，我们来对比一下2014年-2015年钢材价格走势与2022年-2023年钢材价格走势之间的异同，以及引发两轮钢材价格下跌的一个重要指标：国内房地产新开工面积。

2014年至2015年，国内钢材价格经历了一轮历史上罕见的大熊市。螺纹钢平均价格从3497元/吨跌至2015年最低价格1870元/吨，从这两年的钢材价格走势图来看，钢材市场简直可以用弱不禁风来形容，一路下跌并且鲜有抵抗。

2001年至2013年，中国房地产开发投资增速均值保持在25%左右，但是，2014年的房地产开发投资增速下降到13.2%。2014年11月份，国内70个大中城市中，新房销售价格下降的城市有69个，持平的城市1个。

随着新房销售价格的下跌，房地产市场进入21世纪以来的第一个低谷期，2014年末和2015年全年房地产新开工面积下降20%左右，2015年国内固定资产投资增速下降到不足10%。

长期以来，房地产开发在国内钢材总需求的占比超过35%，间接带动家电、汽车、装修和工程机械用钢需求占比为15%，两项合计超过50%，也就是说房地产行业直接和间接占到钢材需求的半壁江山，我们知道房地产用钢大部分集中在新开工端，因此，房地产新开工面积指标对钢材需求的影响非常大。

2014年末和2015年全年房地产新开工面积下降20%左右，钢材价格几乎腰斩，跌至1870元/吨的极低水平。那么，2022年至今房地产新开工面积平均降幅为40%左右，最高降幅达50%，未来钢材价格将会跌至1870元/吨吗？

当年钢材价格跌至本世纪最低水平，与当时钢铁行业集中度太低、无序竞争、恶意杀价不无关系。在2015年的大跌过程中，仅河北省唐山地区就有约1497万吨钢铁产能退出市场，唐山停产的钢厂达数十家之多，可见当年钢铁行业有多少低效低质钢厂存在。

此外，钢铁原材料价格大跌也是导致钢材价格下跌的主要因素之一。在国际市场原油价格大跌的影响下，进口铁矿石价格从2014年初的130美元/吨跌至2015年二季度的50美元/吨，跌幅高达61.54%。焦炭价格也跌破600元/吨，创出十年以来的新低。

下面我们来对比一下目前钢材市场面临的形势，据中国钢铁工业协会数据显示，2022年，中国钢铁行业产业集中度大幅上升。2022年，我国钢铁产量排名前10位的企业合计产量为4.34亿吨，占全国钢产量的42.8%；排名前20位的企业合计产量为5.72亿吨，占全国钢铁产量的56.5%。

虽然当前房地产新开工面积大幅下降，建筑用钢正在逐步萎缩。但是，八年过后的今天中国大中型机械、船舶、汽车、风电和太阳能产品出口均排名世界第一，这在八年前是无法想象的。上述工业用钢的大幅增加，将很大程度填补建筑用钢需求的空缺。

我们来看看风电行业一个单项用钢需求，2025年中国风电新增装机规模将突破30GW，预计需求中厚板500万吨，其他特种钢材450万吨。如果加上中国企业在海外风电市场的建设用钢，风电用钢总量将超过1100万吨。

目前，我认为钢材市场最大的风险不是房地产用钢需求的减少，而是错综复杂的外部环境，欧美一些发达国家天天在叫嚣与中国供应链脱钩，我想这件事情说起来容易，换来选票也容易，但是做起来很难。

鉴于上述分析，我们是不是可以得出以下结论：受到房地产新开工面积下降的影响，国内建筑钢材需求会相应减少，但是，在工业用钢需求增长以及钢铁行业集中度上升的双重支持下，钢材价格走出2014年-2015年间的大熊市概率不大，3000元/吨以下的钢材价格或许都难以触及。

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