证券代码：000768 证券简称：中航飞机 公告编号：2019-035

中航飞机股份有限公司

用该企业的价格除以成本，也就是用总市值除以净资产等于2倍。这就是公司价格与成本之间的距离，也说明该企业目前的价格是其成本的两倍。

2022年11月公司首次股权激励落地，标志着公司10年期长期激励计划正式启动。我们认为，当前军品定价机制或将迎来改革，公司降本增效空间较大，叠加股权激励充分调动管理层积极性，公司经营业绩有望迈入长期改善轨道，预期产品成熟期公司净利率水平有望提升至5%-8%。

天风证券股份有限公司李鲁靖,刘明洋,张明磊近期对中航西飞进行研究并发布了研究报告《增值税改革致22年业绩承压，23Q1归母净利润预增41~65%，盈利能力拐点可期》，本报告对中航西飞给出买入评级，当前股价为25.61元。

2023年Q1公司预计实现归母净利润2.18~2.55亿元，同比+41~65%，预计实现扣非归母净利润2.01~2.38亿元，同比+33%~57%，主要原因为航空产品产量增加，营收拐点显著体现。

2022年公司实现营业收入376.6亿元，同比+15.17%，实现归母净利润5.23亿元，同比-19.84%，实现扣非归母净利润4.18亿元，同比-26.33%，主要原因为本期缴纳增值税增加，导致税金及附加较上年同期增加4亿元。

2022年公司实现销售毛利率7.05%，同比-0.44pcts，实现销售净利率1.39%，同比-0.61pcts，主要为缴纳增值税增加导致。期间费用端，公司期内发生销售费用4.36亿元（+0.08%），管理费用8.95亿元（+8.67%），财务费用-1.21亿元（主要原因为利息收入和汇兑收益增加），研发投入3.09亿元（+30.31%，主要原因为公司自筹项目研发投入增加），整体实现销售期间费用率4.03%，同比-0.63pcts，提质增效工作成果显著。我们认为，当前公司处于产品结构调整阶段，随着新型号产品订单持续落地，产量逐步提升，规模效应将逐步体现，同时叠加公司首次股权激励落地，管理层积极性或将得到充分调动，提质增效与成本管控工作有望进一步推进，公司盈利能力有望进入持续上升轨道。

合同负债+247.11%，“十四五”大单采购落地，产品交付有望持续加速

22年末公司合同负债达228.62亿元，较期初+247.11%，主要原因为期内预收产品货款增加。我们认为，大额合同负债出现代表“十四五”大额采购落地，下游大额预付款或将保证公司拓展规划与新品研制顺利进行，公司有望依托充裕的现金流进一步提质增效，增强盈利能力，同时，公司产品交付速度有望持续加速，公司业绩或将步入快速成长轨道。

盈利预测与评级：公司军品业务将受益于我军航空装备升级换代，未来3-5年有望持续快速增长；同时随着我国大飞机项目的逐步落地，公司相关民用产品有望进一步放量，同时公司经营能力持续改善，看好公司未来长期发展。由于军品增值税改革，我们将公司在2023-2024年的预测归母净利润由13.14/16.18亿元调整为10.64/16.03亿元，2025年预测归母净利润为22.00亿元，对应P/E为66.66/44.22/32.23X，维持“买入”评级。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，招商证券王超研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为65.25%，其预测2023年度归属净利润为盈利11.87亿，根据现价换算的预测PE为59.28。

该股最近90天内共有10家机构给出评级，买入评级8家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为30.5。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，中航西飞（000768）行业内竞争力的护城河优秀，盈利能力较差，营收成长性较差。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅。该股好公司指标2星，好价格指标1.5星，综合指标1.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

中航飞机股份有限公司

（一）合并方：西飞国际科技发展（西安）有限公司

请注意：基本面良好的公司，股票不一定会上涨。但是那些能持续大涨的股票，公司的基本面一定非常出色。

二○一七年三月二十五日

界面新闻注意到，随着AI聊天机器人ChatGPT火爆出圈，自今年2月9日起，浪潮信息在互动易平台频繁高调回复投资者关于“ChatGPT”及“AIGC”等相关问题，坦言公司目前在ChatGPT和AIGC相关方向上已有布局，产品迭代相关的专项研究也在有序推进。

浪潮信息（000977）个股概况：

统一社会信用代码：916103R

注：文中合计数据已进行去重处理。

证券之星数据中心计算显示，对该股盈利预测较准的分析师团队为中金公司的尹会伟。

（三）合并基准日至本次合并完成日期间所产生的损益由西飞铝业公司承担。

如果把上市公司的基本面从高至低分为A、B、C、D、E五个等级的话，翻译官个人认为该企业能维持C级的水平。

法定代表人：吴志鹏

从资产规模来看，此次收购的标的资产之和已超过中直股份现有体量。截至2022年三季报，中直股份资产总计314亿元；据其官网信息，昌飞集团和哈飞集团资产总额分别为219亿元和220亿元。

本次吸收合并不构成公司的关联交易，也不构成《上市公司重大资产重组管理办法》规定的重大资产重组情形，不需提交公司股东大会审议。

2月15日，深交所向浪潮信息发出关注函，要求结合公司AIGC、人工智能服务器等业务相关的具体产品、应用情况、实现的收入规模、行业竞争情况、技术研发进展等，说明互动易回复表述的具体依据，相关回复是否审慎、客观，并充分提示相关业务技术研发、应用实践、行业竞争等风险。

由于股票交易异常波动，浪潮信息也不得不于2月16日提示风险，称截至目前公司源大模型及相关应用尚未产生实际收入，提示投资者理性投资。

目前，这家公司的历史业绩已经连续5年实现了大幅度的增长，并在2021年以20.03亿元的净利润创出了历史新高，该企业在这一年里发生了质的飞跃。

本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。

在IPO方面，江西省军工控股集团旗下的江西国科军工集团股份有限公司的科创板IPO申请，已于2022年12月5日顺利过会。此外，主营高可靠性传感器的南京高华，主营防空预警雷达及配套装备的航天南湖等军工企业的在IPO申请也均获受理，正在排队审核中。

中国造船厂1月和2月订单较上年同期飙升450%，至1230万载重吨。订单量上升的背景是，造船业正从船舶过剩造成的持续多年的下降周期和价格战周期中恢复。 机构认为，随着行业产能的继续去化，叠加全球贸易的回暖，海工装备行业有望走出行业低谷，迎来新一轮的复苏。上市公司中，可关注中船防务（600685）、中国船舶（600150）、中船科技（600072）、亚星锚链（601890）等。

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