2月23日上午，北京大学国家发展研究院官方网站发布了北京大学国家发展研究院教授李玲、傅虹桥、杨春雨等联合撰写的论文《公立医院改革研究：三明医改的做法、效果与政策启示》。这是国内第一篇用经济学方法分析和研究三明公立医院改革效果的实证文章，研究结果能够部分回答当前针对三明医改的争议，对加快推动我国公立医院改革乃至医药卫生体制改革具有政策启示意义。

文章指出，在没有降低医疗服务供给效率和质量的前提下，三明公立医院改革显著地降低了医疗费用，提高了公立医院的整体表现，取得了预期的理想结果。三明的成效表明，相比于以前单一化的公立医院改革措施，多因素、多层面、综合协调的系统性改革更有利于提高公立医院的治理水平。中国医药卫生体制改革的难题——公立医院改革——可以借鉴三明医改的做法，通过明确改革目标、重塑治理结构、完善激励机制的改革路径来解决。这种路径对其他领域公共部门改革提供了重要的参考。三明的做法也表明，改革需要注重行政手段、市场机制和现代管理方法的结合。三明公立医院改革虽然是政府领导的，并在治理结构调整方面应用了大量的行政手段，但是三明改革没有摒弃市场机制和现代管理方法。无论是建立对医院院长和医生的绩效评估制度和薪酬体系，还是医疗服务价格调整，这些做法都是利用市场机制和现代管理方法的结果。

全文如下：

作者：北京大学国家发展研究院李玲傅虹桥杨春雨

内容提要：如何进行公立医院改革是我国医药卫生体制改革的难点。2013年以来，福建三明市通过重构公立医院治理结构和医生激励机制等系统改革措施重建了公立医院制度。基于2008年-2014年公立医院年度财务数据和三明公立医院医疗质量数据，本文利用双重差分法探究了改革对医疗费用、医疗服务使用量和医疗质量的影响。研究发现，三明公立医院改革显著降低了医疗费用特别是药品费用，且没有显著影响医疗服务使用量和医疗质量。回归结果显示，三明医改提高了公立医院的治理水平。三明的做法表明，相比于以往单一化的改革措施，注重行政手段、市场机制和现代管理手段的配合，进行多因素、多层面、综合协调的系统性改革是公立医院改革的关键。研究结果对加快推动公立医院改革乃至医药卫生体制改革具有政策启示意义。

[1]李玲，北京大学国家发展研究院，Email：。傅虹桥，北京大学国家发展研究院，哈佛大学公共卫生学院，Email：。杨春雨，北京大学国家发展研究院，Email：yangchunyu.。本文作者感谢美国哈佛大学教授WilliamHsiao，北京大学雷晓燕副教授、席天扬助教授，哈佛大学李明强博士、黄炜博士，美国哈佛大学ChinaHealthForum参与者以及北京大学中国经济研究中心卫生经济学workshop参与者的有益评论，当然文责自负。

1月20日，医药生物板块涨幅居前，截至收盘，欧普康视、创新医疗、九州药业、亚太药业等股涨停，康龙化成涨超13%，康泰生物涨超11%，一品红、泰格药业等跟涨。

1月15日，国务院常务会议中指出，要按照医改部署，坚持三医联动，推动药品集采常态化制度化。按照保基本、保临床原则，重点将基本医保药品目录内用量大、采购金额高的药品纳入采购范围，逐步覆盖国内上市的临床必需、质量可靠的各类药品和耗材。符合条件的仿制药、原研药和参比制剂均以通用名参与集采，通过质量和价格公平竞争产生中选企业和药品、耗材。

此外，医疗保障“两定办法”将于2021年2月1日起施行。近日，国家医疗保障局公布《医疗机构医疗保障定点管理暂行办法》和《零售药店医疗保障定点管理暂行办法》，规定符合条件的医疗机构和零售药店可以通过申请签订医保协议纳入医保定点管理，并明确了协议签订的基本条件和流程。

野村东方国际证券指出，仿制药议价能力降低，受政策影响明显，长期看创新药依然是最优投资方向。医保结构性调整未来将持续，带量采购政策使得仿制药最终不得不比拼价格，议价能力相比以前大幅减弱。降价压力倒逼企业转向创新药的研发生产。政策变革之下，创新依然是医药行业的最优投资赛道。看好创新药企比如恒瑞医药、信达生物等。

渤海证券研报指出，随着医改政策的逐步明晰，医药行业确定性愈加明显，同时行业将迎来估值切换，行业高景气业绩快增长的子领域将更受关注，可逢低进行战略配置，建议投资者关注疫苗、创新药及创新器械领域以及连锁药店龙头企业。疫苗领域调整已较为充分，可适当给予积极预期，比如智飞生物；疫情后周期公共卫生补短板势在必行，新一轮医疗器械采购周期即将展开，具有显著临床价值的医疗设备及生产企业有望受益，比如迈瑞医疗、安图生物等；创新和消费升级仍旧是人口老龄化的永恒热点，建议持续关注恒瑞医药、药明康德、泰格医药；“两定”新规出台，定点零售药店可凭定点医疗机构开具的电子外配处方销售药品，利好龙头连锁药店，比如益丰药房、一心堂。

中邮证券研报称，2020年受疫情影响，医药板块整体估值提升，预计进入2021年，医药生物行业将出现低基数下高增长，政策方面，医保控费背景下，集采将扩展至生物药及中药领域，行业集中与分化趋势加速，集采常态化趋势。长期建议关注业绩增长确定性龙头个股及业绩恢复性增长个股。

（1）关注在研产品丰富、业绩具有确定性的创新产业链个股，如恒瑞医药、药明康德、药石科技、康龙化成等；

（2）关注不受招标降价政策影响成长性良好的个股，如服务类、连锁药店个股，如迈瑞医疗、乐普医疗、欧普康视、爱尔眼科、天坛生物、华兰生物、大参林、益丰药房、老百姓等。

近日，中共中央办公厅、国务院办公厅印发了《关于深化审评审批制度改革鼓励药品医疗器械创新的意见》。《意见》分别从改革临床试验管理、加快上市审评审批、促进药品创新和仿制药发展等六方面提出了36条具体措施，促进药品医疗器械产业结构调整和技术创新，提高产业竞争力。对此，市场人士普遍认为，《意见》的出台，将进一步激发医药企业加强创新和研发能力，引领中国医疗器械产业转型升级，未来医疗器械行业集中度有望明显提升，有助于提升相关上市公司盈利能力，三季报业绩超预期的龙头标的迎上涨机遇。

中信证券表示，近期行业政策利好释放不断。进口替代的前提是国产设备的技术突破，核心催化是政策端自上而下的强势破冰。近年我国通过鼓励创新、加速审评、医疗反腐及支持国产设备采购使用等政策组合拳，一方面提高了国产品牌的创新制造水平，另一方面通过格局重塑为国产设备提供了入场机遇，高性价比国产医疗器械迎来发展的春天。个股方面，持续看好中高端国产医疗器械的竞争优势，经自上而下的系统筛选，目前化学发光、DR、起搏器及血透产品正快速引领进口替代之路，重点推荐乐普医疗、安图生物、迈克生物、万东医疗、宝莱特等。

联讯证券则认为，医疗器械板块从去年到今年上半年，一直处于跌幅榜前列，估值压力释放明显。上半年，医疗器械板块营业收入同比增长23.6%，归属母公司净利润同比增长20.8%，双双保持较快增长。在目前大环境下，医疗器械相对于药品抗价格下降风险较强，建议在估值压力相对释放的前提下，适当关注三季报业绩超期的医疗器械个股，推荐关注安图生物、万孚生物、京东方A、千山药机、开立医疗、冠昊生物等。

西南证券认为，加快药品临床环节、放开临床产能瓶颈，将提升研发效率。临床试验管理核心内容为临床试验机构资格认定实行备案管理、支持临床试验机构和人员开展临床试验、完善伦理委员会机制、提高伦理审查效率、优化临床试验审批程序、接受境外临床试验数据、支持拓展性临床试验、严肃查处数据造假行为。从GCP备案、IND备案、提高伦理审查效率等方面加快药品临床环节，放开临床试验机构产能瓶颈，将促进整体研发效率提升。认为此次国务院发文，显示国家已将鼓励药企药械创新提升至国家战略层面，看好创新型药企恒瑞医药（600276）、复兴医药（600196）等、优质仿制药企业上海医药（601607）等、CRO企业泰格医药（300347）。

中泰证券表示，利好临床试验CRO，推荐行业龙头企业。临床试验基地产能瓶颈将被突破、临床试验审批流程和执行速度将加快，临床试验CRO订单数量有望实现快速增长，收入确认周期也将缩短，加快业绩释放。建议重点关注龙头企业泰格医药。其他相关标的：博济医药、百花村。利好创新药和生物类似药，推荐复星医药、恒瑞医药和康弘药业。加快临床急需和罕见病治疗的药品和医疗器械的审评审批、加强申请人和审批机构的沟通、完善医保支付机制，国内创新药将显著受益。复星医药研发进入收获期，已获得6个产单抗品10个适应症的临床批件，临床急需的利妥昔单抗、曲妥珠单抗生物类似药国内有望率先上市。恒瑞医药是国内创新药龙头企业，丰富的创新药研发管线，有望全方位受益。康弘药业康柏西普纳入医保，国内市场有望保持快速增长；康柏西普全球多中心III期临床试验有望在年内启动，进军超80亿美金国际市场。建议关注贝达药业。利好高壁垒仿制药企业。推荐华东医药、恩华药业、仙琚制药，建议关注京新药业、信立泰。利好制剂出口企业，推荐华海药业，建议关注普利制药、健友股份。

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